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支農、支小再貸款利率下(xià)調0.25個(gè)百分(fēn)點—— 結構性貨币政策定向發力

所屬分(fēn)類：時(shí)事聚焦    發布時(shí)間： 2021-12-09    作者：銀川灌漿料廠家
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RRR**割據後，支農、扶小又再發力。12月(yuè)7日，中國人(rén)民銀行發布的(de).新再貸款和(hé)再貼現利率表顯示，支農和(hé)支農小額貸款三個(gè)月(yuè)、六個(gè)月(yuè)和(hé)一年期利率分(fēn)别爲1.7%、1.9%和(hé)2%，這(zhè)意味著(zhe)支農和(hé)支農小額貸款利率下(xià)調了(le)0.25個(gè)百分(fēn)點。

這(zhè)是時(shí)隔一年多(duō)，央行再次下(xià)調支農支小貸款利率。2020年7月(yuè)，央行将支農支小貸款利率下(xià)調0.25個(gè)百分(fēn)點。再貸款是能夠直接觸及實體經濟的(de)典型貨币政策工具之一。對(duì)資金使用(yòng)有明(míng)确要求，**資金能夠直接到達實體經濟的(de)短期領域和(hé)薄弱環節。

光(guāng)大(dà)證券固定收益首席分(fēn)析師張旭認爲，當前企業利潤失衡問題較爲突出:一方面，大(dà)宗商品價格上漲扭曲了(le)産業鏈上下(xià)遊的(de)平衡，增加了(le)下(xià)遊産業的(de)成本壓力。另一方面，受疫情、原材料價格上漲等因素影(yǐng)響，小微企業利潤增速低于大(dà)中型企業。因此，迫切需要**的(de)貨币政策，進一步加強對(duì)實體經濟特别是小微企業的(de)金融支持。

東方金城(chéng)首席宏觀分(fēn)析師王慶認爲，在宏觀經濟新的(de)下(xià)行壓力背景下(xià)，小微企業仍存在PPI與CPI“剪刀(dāo)差”較高(gāo)導緻成本上升的(de)問題，有必要加大(dà)針對(duì)性的(de)幫扶力度。小額貸款利率下(xià)調後，銀行向小微企業發放的(de)普惠金融貸款利率也(yě)将下(xià)調，.終有助于穩定就業和(hé)宏觀經濟運行。這(zhè)一舉措體現了(le)近期“圍繞市場(chǎng)主體需求制定政策，運用(yòng)多(duō)種貨币工具”“加大(dà)對(duì)實體經濟特别是中小微企業支持力度，促進綜合融資成本穩定下(xià)降”的(de)政策取向。

中國民生銀行首席研究員(yuán)文彬表示，目前，“三農”和(hé)小微企業仍是經濟發展的(de)薄弱領域，需要進一步的(de)金融支持。數量上，截至今年9月(yuè)末，支農支小餘額約1.47萬億元，今年四季度将新增3000億元小額貸款，提升中小銀行信貸能力。從價格上看，降低支農支小貸款利率有助于降低中小銀行的(de)資金成本，進而引導中小銀行降低“三農”和(hé)小微企業的(de)貸款利率，更好地發揮貨币政策的(de)“**滴灌”和(hé)“直達實體”作用(yòng)。

降低支農支小貸款利率是否可(kě)以視爲政策利率的(de)“降息”？張旭表示，中國央行的(de)政策利率體系由公開市場(chǎng)操作利率(短期政策利率)和(hé)中期借貸便利利率(中期政策利率)組成，再融資和(hé)再貼現利率不是政策利率。在現行貨币政策傳導機制中，央行主要通(tōng)過中期貸款便利(MLF)、公開市場(chǎng)逆回購(gòu)等政策利率釋放利率控制信号，引導DR007等市場(chǎng)基準利率圍繞政策利率運行，.終影(yǐng)響貸款等金融産品的(de)利率。MLF利率不僅是央行操作工具的(de)利率，也(yě)是貨币政策的(de)操作目标，更是貸款市場(chǎng)報價利率(LPR)的(de)組成部分(fēn)。因此，在觀察政策取向時(shí)，首先要關注利率是否發生了(le)變化(huà)，而不是再融資利率。

王慶認爲，支農支小利率下(xià)調是結構性貨币政策的(de)方向性力量，市場(chǎng)影(yǐng)響有限，不會帶動市場(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)行。短期來(lái)看，并不意味著(zhe)以央行7天期逆回購(gòu)利率和(hé)MLF利率爲代表的(de)政策利率會相應下(xià)調。然而，在央行連續RRR降息的(de)累積效應下(xià)，12月(yuè)LPR報價可(kě)能小幅下(xià)調5個(gè)基點。這(zhè)将直接帶動各企業貸款利率下(xià)行，扭轉三季度一般貸款利率邊際漲幅。

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