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12月(yuè)13日，**外彙管理(lǐ)局召開黨組(擴大(dà))會議(yì)。會議(yì)明(míng)确，明(míng)年将重點引導市場(chǎng)主體樹立“彙率風險中性”理(lǐ)念，推動企業更廣泛使用(yòng)彙率套期保值工具。

在今年前10個(gè)月(yuè)外貿規模再創新高(gāo)的(de)基礎上，我國外貿發展持續向好，今年前11個(gè)月(yuè)我國進出口總值已超過去年。不過，商務部部長(cháng)王此前表示，今年我國外貿進出口大(dà)幅增長(cháng)背後有很多(duō)“一次性因素”，比如周邊地區(qū)疫情加劇、訂單回流中國、防疫物(wù)資出口大(dà)幅增加等。随著(zhe)這(zhè)些“一次性因素”逐漸消退，明(míng)年的(de)外貿形勢可(kě)能會非常嚴峻。

其中需要注意的(de)是，人(rén)民币在不斷升值，尤其是三季度以來(lái)，在美(měi)元強勢彙率的(de)背景下(xià)，人(rén)民币彙率逆勢走出了(le)一個(gè)獨立、強勢的(de)市場(chǎng)。在這(zhè)種情況下(xià)，中國的(de)出口打破了(le)人(rén)民币升值的(de)相對(duì)抑制，其中有很多(duō)“一次性因素”。因此，在明(míng)年外貿下(xià)行壓力加大(dà)、人(rén)民币彙率雙向波動依然正常的(de)情況下(xià)，将進一步考驗外貿企業尤其是中小微外貿企業對(duì)彙率風險控制工具的(de)應用(yòng)。

出口彈性仍然充分(fēn)。

海關總署近日發布的(de)數據顯示，今年前11個(gè)月(yuè)我國進出口總值35.39萬億元，超過去年32.16萬億元的(de)水(shuǐ)平。

中國銀行研究院**研究員(yuán)王攸欣告訴《證券日報》，今年中國**貿易繼續高(gāo)速增長(cháng)。一方面得(de)益于中國産業鏈、供應鏈的(de)順暢運行，市場(chǎng)主體活力顯著增強。另一方面，海外供應鏈瓶頸壓力持續，海外供應不足，部分(fēn)海外訂單轉移至中國。從主要貿易夥伴來(lái)看，中國對(duì)東盟、歐盟、美(měi)國以及“一帶一路”沿線**的(de)進出口均實現了(le)大(dà)幅增長(cháng)。

11月(yuè)份，我國進出口總值3.72萬億元，同比增長(cháng)20.5%。其中，出口2.09萬億元，同比增長(cháng)16.6%；進口達到1.63萬億元，同比增長(cháng)26%。

“11月(yuè)進口增速大(dà)大(dà)超出預期，主要是能源類商品進口大(dà)幅增加。”德邦證券研究所固定收益方向宏觀利率組負責人(rén)徐良在接受《證券日報》記者采訪時(shí)表示，11月(yuè)出口同比增速有所下(xià)降，但兩年增速升至年内第二高(gāo)點，出口韌性依然存在，其中價格因素繼續走高(gāo)但呈下(xià)降趨勢。

徐良表示，對(duì)11種重點商品的(de)價格增速進行拆分(fēn)後發現，商品價格同比增速自9月(yuè)見頂以來(lái)，已連續兩個(gè)月(yuè)下(xià)降。海關總署公布的(de)數據顯示，10月(yuè)份出口價格指數錄得(de)108.1點，結束了(le)連續5個(gè)月(yuè)的(de)上漲。

彙率升值對(duì)出口的(de)影(yǐng)響減弱。

彙率是進出口貿易的(de)重要影(yǐng)響因素之一。一般來(lái)說，彙率與出口成反比。當彙率升值時(shí)，會削弱出口産品的(de)價格優勢，降低市場(chǎng)份額。然而，中國的(de)出口并沒有受到今年人(rén)民币彙率升值的(de)“壓制”。

中國外彙交易中心子公司中國貨币網10月(yuè)22日發布的(de)數據顯示，CFETS人(rén)民币彙率指數年内..站上100點至100.22，11月(yuè)26日升至102點以上。12月(yuè)10日，CFETS人(rén)民币彙率指數爲102.86，爲2015年11月(yuè)以來(lái).高(gāo)。2020年12月(yuè)31日，該指數爲94.84，即CFETS人(rén)民币彙率指數今年漲幅超過8.45%。

人(rén)民币對(duì)美(měi)元的(de)彙率也(yě)很堅挺。Wind數據顯示，截至12月(yuè)14日16時(shí)，年内在岸人(rén)民币對(duì)美(měi)元彙率上漲2.7%，離岸人(rén)民币對(duì)美(měi)元彙率上漲2.04%。12月(yuè)9日，央行宣布從今年12月(yuè)15日起，将金融機構外彙存款準備金率上調2個(gè)百分(fēn)點至9%。公告發布後，人(rén)民币對(duì)美(měi)元彙率有所回調。

外貿數據顯示，9月(yuè)份，中國出口3057.4億美(měi)元，創年内新高(gāo)；10月(yuè)環比降至3002.2億美(měi)元；11月(yuè)，超市預計達3255.3億美(měi)元，爲年内.高(gāo)水(shuǐ)平。

王攸欣認爲，今年人(rén)民币彙率雖然有所上升，但海外沒有穩定的(de)進口替代品，海外訂單仍不斷湧入中國，刺激了(le)出口貿易的(de)繁榮。此外，作爲**主要出口國，中國出口企業市場(chǎng)地位和(hé)議(yì)價能力不斷提升，商品結構不斷優化(huà)。雖然人(rén)民币彙率有所上升，但企業可(kě)以在一定程度上向下(xià)遊轉移成本，保持出口貿易的(de)快(kuài)速增長(cháng)。跨境貿易定價和(hé)結算(suàn)越來(lái)越多(duō)地使用(yòng)人(rén)民币，也(yě)在一定程度上削弱了(le)彙率上升對(duì)出口的(de)影(yǐng)響。

出口替代效應可(kě)能會回落。

在我國外貿高(gāo)速增長(cháng)的(de)背後，很多(duō)外貿企業尤其是中小微企業的(de)經營壓力和(hé)經營困難加大(dà)，“不敢接單”、“增收不增利”的(de)現象更爲普遍。

商務部副部長(cháng)任紅彬在11月(yuè)24日商務部召開的(de)專題新聞發布會上表示，我國外貿仍面臨“三盈”“三缺”問題。“三多(duō)”是指:一是貿易風險多(duō)，很多(duō)企業訂單延期或取消，收彙風險加大(dà)；二是成本增加了(le)很多(duō)，海運費率還(hái)在高(gāo)位，原材料價格上漲。反映**大(dà)宗商品價格的(de)路透商品研究局CRB指數已達到235，是去年低點的(de)兩倍多(duō)；三是供應鏈擁堵點多(duō)，很多(duō)**尚未完全複工複産，港口持續擁堵，**幹線航線準點率從去年5月(yuè)的(de)73.6%下(xià)降到今年10月(yuè)的(de)17%。“三缺”意味著(zhe)，..，訂單減少，第二，芯片減少，第三，制造業勞動力減少。

展望明(míng)年外貿進出口形勢，徐良認爲，價格因素對(duì)出口增長(cháng)的(de)主導作用(yòng)将繼續下(xià)降。随著(zhe)疫情防控常态化(huà)，結合海外聖誕需求，預計短期内出口增長(cháng)仍将保持韌性。進口方面，預計在今年年底和(hé)明(míng)年年初煤炭需求旺盛的(de)背景下(xià)，煤炭進口增速可(kě)能下(xià)降但仍将保持高(gāo)位。同時(shí)，雖然原油價格有所回落，但仍處于高(gāo)點，預計進口增速仍将得(de)到支撐。

“**經濟逐步複蘇，外需持續回暖，新變種病毒的(de)出現使得(de)海外供應鏈的(de)瓶頸短期内無法得(de)到有效**，尤其是歐美(měi)等主要貿易夥伴的(de)瓶頸更爲嚴重，這(zhè)将在一定程度上支撐明(míng)年的(de)出口走勢。”王攸欣表示，“明(míng)年下(xià)半年，随著(zhe)各國加大(dà)疫苗接種力度，海外生産逐步恢複，出口替代效應可(kě)能會有所下(xià)降，部分(fēn)海外訂單可(kě)能會回流母國或其他(tā)新興經濟體，下(xià)半年出口增速可(kě)能會放緩。”

企業需要制定有效的(de)套期保值策略。

從彙率來(lái)看，雖然今年人(rén)民币升值對(duì)出口的(de)影(yǐng)響有所減弱，但這(zhè)是基于海外訂單增加等多(duō)項“一次性因素”。長(cháng)期來(lái)看，人(rén)民币彙率與進出口的(de)相對(duì)關系仍将存在，升值和(hé)貶值都會對(duì)外貿企業産生一定的(de)影(yǐng)響。

.近，央行提高(gāo)了(le)外彙存款準備金率。中信證券首席FICC分(fēn)析師明(míng)明(míng)在接受《證券日報》記者采訪時(shí)表示，人(rén)民币快(kuài)速升值後，央行果斷行動，進一步釋放了(le)繼續加強彙率預期管理(lǐ)的(de)信号。人(rén)民币單邊升值會給外貿企業特别是中小外貿企業帶來(lái)彙兌損失。同時(shí)會削弱外貿企業的(de)**競争力，及時(shí)穩定彙率，穩定外貿，是穩定增長(cháng)目标的(de)一種努力。

“外彙存款準備金率上調後，預計美(měi)元對(duì)人(rén)民币彙率會有一定的(de)調整，但目前處于年末結彙高(gāo)峰期，調整幅度可(kě)能比上一輪稍弱。”顯然，後續人(rén)民币彙率仍将面臨多(duō)頭和(hé)空頭因素的(de)較量。“多(duō)”是中國強勁的(de)出口帶來(lái)持續的(de)人(rén)民币需求，“空”是美(měi)聯儲加息預期增加，人(rén)民币彙率仍将面臨美(měi)元指數上行壓力。因此，人(rén)民币彙率大(dà)概率仍是雙向波動趨勢。

11月(yuè)召開的(de)外彙市場(chǎng)**自律機制會議(yì)也(yě)明(míng)确表示，人(rén)民币彙率未來(lái)可(kě)能升值也(yě)可(kě)能貶值，雙向波動正常。在此背景下(xià)，也(yě)意味著(zhe)對(duì)企業的(de)彙率風險管理(lǐ)能力提出了(le)更高(gāo)的(de)要求。

**外彙管理(lǐ)局副局長(cháng)、新聞發言人(rén)王春英在10月(yuè)**辦公廳舉行的(de)新聞發布會上表示，企業必須樹立彙率風險中性理(lǐ)念，立足主業，理(lǐ)性對(duì)待彙率漲跌，審慎安排資産負債币種和(hé)期限，選擇适合自身的(de)套期保值策略。

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